Mednarodni inštitut za bližnjevzhodne in balkanske študije (IFIMES)[1] iz Ljubljane redno analizira dogajanje na Bližnjem vzhodu, Balkanu in po svetu. Dr. Masahiro Matsumura, profesor mednarodne politike in nacionalne varnosti na Pravni fakulteti Univerze St. Andrew's (Momoyama Gakuin Daigaku) in član Sveta IFIMES, je pripravil članek z naslovom “Strukturna krhkost Južne Koreje in tveganje krize po vzoru leta 1997.” V svoji analizi dr. Matsumura preučuje naraščajočo strukturno ranljivost Južne Koreje in trdi, da bi demografski upad, dolg gospodinjstev, odvisnost od izvoza, geopolitična izpostavljenost in zapoznele reforme lahko prispevali k dolgotrajni »počasni« krizi in ne k ponovitvi finančnega zloma iz leta 1997.
Južnokorejsko gospodarstvo se pogosto opisuje kot zelo napredno, globalno integrirano in tehnološko dovršeno. Vendar pa se pod to površino skriva vrsta strukturnih ranljivosti, ki jih je postalo težje prezreti. Osrednje politično vprašanje ni več, ali lahko Koreja še naprej raste kratkoročno, temveč ali njen model rasti ostaja odporen v pogojih zunanjih pretresov, demografskega upada in političnih omejitev. Ta članek trdi, da se Južna Koreja sooča z visoko stopnjo strukturne krhkosti. Čeprav je malo verjetno, da bi se azijska finančna kriza iz leta 1997 ponovila v popolnoma enaki obliki, se sooča z znatnim tveganjem počasnejše, bolj kronične krize, za katero so značilni zunanja odvisnost, domače neravnovesje in ponavljajoči se neuspeh reform.[2]
Kriza leta 1997 ni bila zgolj valutni dogodek. Bila je sistemski prelom, ki je razkril slabosti v upravljanju zunanjega dolga, korporativnem upravljanju, bančnem nadzoru in usklajevanju politik. Južna Koreja si je sčasoma opomogla, vendar šele po bolečem prilagajanju pod nadzorom MDS. Ključno vprašanje danes je, ali se je država resnično izognila temeljnim strukturnim pogojem, ki so krizo sploh omogočili. Zdi se, da je odgovor le delni. Koreja ima zdaj večje devizne rezerve, širši nabor dogovorov o valutnih zamenjavah in bolj razvit finančni sistem. Vendar te izboljšave sobivajo z veliko odvisnostjo od izvoza, naraščajočim dolgom gospodinjstev, hitrim staranjem, šibkim domačim povpraševanjem in političnim okoljem, ki otežuje temeljite reforme. V tem smislu Koreja ni ranljiva na enak način kot leta 1997, vendar je ranljiva na drugačen in morda bolj vztrajen način.[3][2]
Osrednje vprašanje pri ocenjevanju tveganja krize je zunanja likvidnost. Leta 1997 je pomanjkanje tujih valut v Južni Koreji postalo akutno, ker so kratkoročne zunanje obveznosti presegle sposobnost države, da jih refinancira. Ta dinamika je danes manj verjetna. Država ima znatne devizne rezerve, Banka Koreje pa vzdržuje mrežo valutnih swap linij, vključno z dogovori, ki vključujejo Kitajsko. Ti blažilniki zmanjšujejo verjetnost nenadnega zloma likvidnosti. Prav tako otežujejo predstavo o ponovitvi dramatičnega izčrpavanja rezerv, ki je zaznamovalo krizo konec devetdesetih let.[2][3]
Vendar rezerv in swap linij ne smemo zamenjevati s strukturno samozadostnostjo. So nujna sredstva in ne nadomestki za uravnotežen zunanji položaj. Država z velikimi rezervami je lahko še vedno zelo izpostavljena, če je njen model rasti močno odvisen od zunanjega povpraševanja, če ima njen zasebni sektor precejšen dolg in če je njena finančna stabilnost odvisna od zaupanja tujih nasprotnih strank. V tem smislu je južnokorejska varnostna mreža resnična, a pogojna. Lahko pomaga pri blaženju pretresov, vendar ne more odpraviti ranljivosti, ki te pretrese sploh povzročajo.[2][3]
Ta razlika je pomembna, ker politična ekonomija podpore ni nevtralna. Menjalna linija ni enaka brezpogojni rešitvi. V krizi bo hitro mobiliziranje zunanje podpore odvisno od diplomatskih odnosov, strateških interesov in presoje tujih vlad. Južnokorejska varnostna mreža torej ostaja vpeta v geopolitiko. Država ni popolnoma izolirana.[3]
Južnokorejski model rasti ostaja močno osredotočen na izvoz, zlasti polprevodnikov. Ta koncentracija je ena največjih prednosti države, a tudi ena njenih največjih ranljivosti. Ko je svetovno povpraševanje po čipih močno, ima država nesorazmerne koristi. Izvoz polprevodnikov podpira industrijske dobičke, naložbe in splošno rast. Ko pa se cikel obrne, je gospodarstvo izpostavljeno nenadni šibkosti. OECD napoveduje, da se bo rast okrepila na 2,6 % leta 2026 in 1,9 % leta 2027, pri čemer bo izvoz polprevodnikov še naprej spodbujal rast in zasebne naložbe.[4]
To ni manjša težava sektorske nestanovitnosti. Gre za strukturno skrb, saj izvozni sektor še vedno deluje kot glavni motor gospodarstva. Če se zunanje povpraševanje upočasni, Južna Koreja nima dovolj robustne domače baze povpraševanja, da bi ublažila šok. Zaradi tega je gospodarstvo nenavadno odvisno od svetovnih ciklov, zlasti tistih, ki so povezani s tehnologijo in dobavnimi verigami. Tudi MDS ugotavlja, da je bila rast v letu 2025 šibka in da je okrevanje delno odvisno od močnega zunanjega povpraševanja po polprevodnikih.[5]
Poleg tega je odvisnost od izvoza povezana s strateškim tveganjem. Industrijska moč Južne Koreje delno temelji na vložkih, komponentah in tehnologijah, ki so vgrajene v širši vzhodnoazijski in svetovni proizvodni sistem. To pomeni, da šoki niso nujno zgolj makroekonomski. Lahko izvirajo tudi iz trgovinskih omejitev, motenj v dobavni verigi, sankcij ali diplomatskih napetosti. Z drugimi besedami, izvozni model države je učinkovit, a krhek. Dobro deluje v stabilnih razmerah, vendar je zelo izpostavljen zunanjim motnjam.[4][5]
Eden najglobljih strukturnih izzivov, s katerimi se sooča Južna Koreja, je demografski upad. Nizka rodnost in hitro staranje prebivalstva nista kratkoročna problema. Oblikujeta trg dela, fiskalno zmogljivost, oblikovanje gospodinjstev in potrošniško vedenje že desetletja. Demografska pot države je med najhujšimi v razvitem svetu. To je pomembno, ker rast ni odvisna le od izvozne konkurenčnosti, temveč tudi od velikosti in zdravja domačega trga. Podatki OECD kažejo, da je revščina starejših še posebej huda v Koreji: relativna stopnja dohodkovne revščine za ljudi, stare 66 let in več, je 40 %, kar je najvišja stopnja med državami OECD.[6][7]
Krčenje in staranje prebivalstva ustvarja več pritiskov hkrati. Zmanjšuje delovno silo v delovni dobi, slabi povpraševanje potrošnikov, povečuje breme pokojnin in zdravstvenega varstva ter zožuje davčno osnovo. Prav tako krepi medgeneracijske napetosti. Če se mlajši delavci soočajo z omejeno mobilnostjo in visokim gospodinjskim dolgom, medtem ko se starejše kohorte soočajo z revščino in negotovostjo, je socialno kohezijo težje vzdrževati. Posledica ni nujno takojšnja kriza, temveč postopno zmanjšanje odpornosti.[6] [7]
Breme dolga gospodinjstev v Južni Koreji ostaja še en pomemben vir ranljivosti. Visoka zadolženost gospodinjstev naredi gospodarstvo bolj občutljivo na spremembe obrestnih mer in dohodkovne šoke. Prav tako zmanjšuje sposobnost potrošnje, da služi kot stabilizator med upadi. Korejska centralna banka poroča, da so gospodinjski krediti konec leta 2025 dosegli 1.978,8 bilijona KRW.[8] V bolj zdravem domačem gospodarstvu lahko gospodinjstva absorbirajo začasne šoke z varčevanjem ali zmernim zadolževanjem. V Koreji pa obseg dolga gospodinjstev omejuje to fleksibilnost.
To je še posebej pomembno, ker Koreja potrebuje domače povpraševanje, da bi nadomestila zunanjo nestanovitnost. Če se izvoz oslabi, bi morala gospodinjstva in mala podjetja idealno zagotoviti blažilnik. Ko pa so gospodinjstva že močno zadolžena, se ta blažilnik tanjša. Potrošnja se upočasni, nepremičnine oslabijo, finančne institucije pa postanejo bolj izpostavljene kreditnemu stresu. Posledica je povratna zanka, v kateri se šibko povpraševanje in dolg medsebojno krepita.[8]
Politične posledice so preproste, a težke: Južna Koreja se ne more v nedogled zanašati na kreditno ekspanzijo za ohranjanje rasti. Model potrošnje, odvisen od dolga, lahko kupi čas, a hkrati povečuje krhkost. Brez strukturnih reform za povečanje produktivnosti, izboljšanje rasti plač in diverzifikacijo povpraševanja ostaja gospodarstvo ranljivo za vse zunanje pretrese, ki vplivajo na prihodke od izvoza ali finančno zaupanje. [5][8]
Posebej pomembna razsežnost ranljivosti Južne Koreje je geopolitična. Za razliko od povsem domačega upočasnjevanja je zunanja likvidnostna kriza delno odvisna od odnosov s ključnimi silami: Združenimi državami Amerike, Japonsko in Kitajsko. Ti odnosi niso zamenljivi. Vsak od njih na Južno Korejo vpliva na različne načine in vsak je podvržen političnim napetostim.
Združene države Amerike ostajajo osrednji varnostni partner, vendar ameriška podpora v finančni krizi ni samodejna. Japonska je pomembna za financiranje trgovine, dobavne verige in menjalne dogovore, vendar dvostranske odnose pogosto obremenjujejo zgodovinski in politični spori. Kitajska je tako glavna trgovinska partnerica kot vir morebitne finančne podpore, vendar je njen strateški odnos z Južno Korejo prav tako zapleten. Zato je sposobnost Južne Koreje za krizno upravljanje pogojena s politiko na mednarodni ravni. [3]
To je pomembno, ker država, ki se sooča z zunanjimi stresi, ne potrebuje le rezerv, temveč tudi zaupanje. Če je zaupanje krhko, postane vrednost menjalnih linij in finančnega sodelovanja manj gotova. Zato je korejska gospodarska ranljivost neločljivo povezana z diplomacijo. V stabilnejšem geopolitičnem okolju je zunanjo podporo morda lažje mobilizirati. V trenutnem okolju je manj predvidljiva.[9] [10][3]
Drug razlog za poglobitev strukturnih ranljivosti Južne Koreje so nenehne težave pri reformah. Država ni povsem odpovedala reformam. Od leta 1997 je izvedla resnične institucionalne spremembe. Vendar so bile številne najbolj boleče reforme odložene, razvodenele ali le delno izvedene. Pokojninska reforma, reforma trga dela, fiskalno prestrukturiranje in povečanje produktivnosti podjetij ostajajo politično zahtevne. Ta težava ni naključna; odraža distribucijsko naravo same reforme. [5][9]
Vsaka strukturna reforma ustvarja zmagovalce in poražence. Vlade pogosto raje izberejo začasno stabilizacijo kot dolgoročno prilagajanje, ker slednje prinaša takojšnje politične stroške. Posledično se reforme pogosto odložijo, dokler jih kriza ne naredi neizogibne. To je bil vzorec Južne Koreje na več področjih: država se učinkovito odziva na neposredno nevarnost, vendar se težko spopada s preventivnimi spremembami. Ta težnja povečuje možnost, da se ranljivosti počasi kopičijo, dokler ne postanejo politično in finančno moteče. [5][9]
Politična analiza Južne Koreje mora zato upoštevati znani paradoks. Država ima upravne zmogljivosti za razumevanje svojih strukturnih težav in pogosto celo tehnične zmogljivosti za njihovo reševanje. Kar ji manjka, je trajna politična pripravljenost, da bi absorbirala stroške sprememb. To je eden ključnih razlogov, zakaj ranljivost še vedno obstaja.[9]
Bo Južna Koreja doživela še eno krizo v slogu MDS? Ne nujno v isti obliki. Institucionalna krajina je danes drugačna, rezerve so večje in finančni sistem je bolj sofisticiran. Vendar pomembno vprašanje ni, ali se bo ponovila popolnoma ista kriza. Gre za to, ali bi lahko isti vzorec strukturne šibkosti ponovno povzročil resno prilagoditveno epizodo.
Odgovor je pritrdilen. Propad v slogu leta 1997 se verjetno ne bo ponovil mehanično, vendar je kriza zaupanja, zunanjih stresov in političnih omejitev verjetna. Bolj verjetno tveganje ni nenaden enkratni propad, temveč počasno poslabšanje, v katerem se nizka rast, visok dolg, šibko domače povpraševanje, demografsko krčenje in geopolitična negotovost medsebojno krepijo. Z drugimi besedami, Južna Koreja je morda manj ranljiva za en dramatičen šok kot leta 1997, vendar bolj ranljiva za dolgotrajno strukturno izčrpanost.[2][3][5]
Prav zato je koncept »strukturne krize« uporaben. Zajema situacijo, v kateri gospodarstvo ne propade naenkrat, ampak postopoma izgublja zmogljivost. Ta proces je politično lažje prezreti, a sčasoma ekonomsko bolj škodljiv.
Če želi Južna Koreja zmanjšati tveganje krize, mora strukturno prilagajanje obravnavati kot nacionalno prednostno nalogo in ne kot tehnokratsko možnost. Še posebej pomembnih je več političnih smernic.
Prvič, Južna Koreja mora okrepiti svojo domačo bazo povpraševanja. To zahteva zmanjšanje odvisnosti gospodinjstev od dolga, podporo rasti dohodkov in izboljšanje produktivnosti malih in srednje velikih podjetij. Drugič, mora nadaljevati z diverzifikacijo, stran od pretirane odvisnosti od polprevodnikov in drugih ozkih izvoznih sektorjev. Tretjič, demografska politika se mora premakniti dlje od simbolične podpore rojstvu otrok in se usmeriti k širšim reformam dela, stanovanj, varstva otrok in priseljevanja. Četrtič, fiskalno in pokojninsko reformo je treba obravnavati, preden ju staranje močno podraži. Petič, država bi morala zunanje finančne varnostne mreže obravnavati kot dopolnilo, ne kot nadomestek za strukturno odpornost.[4][5][6][8][9]
Končno mora korejsko politično vodstvo sprejeti, da je odlašanje z reformami že samo po sebi dejavnik tveganja. Dlje ko se strukturne težave odlagajo, večja je verjetnost, da se bodo pojavile v neugodnih zunanjih razmerah. Lekcija iz leta 1997 ni le, da se kriza lahko zgodi, ampak da kriza pogosto nastopi po prevelikem izogibanju.
Južni Koreji ni usojeno, da bi ponovila krizo iz leta 1997. Vendar je še vedno močno izpostavljena kombinaciji zunanje odvisnosti, domače krhkosti, demografskega upada, vzvoda gospodinjstev in političnih omejitev. Njene rezerve in menjalne linije zagotavljajo resnično zaščito, ne pa popolne avtonomije. Njena izvozna moč je izjemna, a koncentrirana. Njene institucije so bolj zrele kot prej, vendar reforme ostajajo nepopolne.
Najbolj natančen sklep torej ni, da je Koreja na robu propada, temveč da je vstopila v obdobje povečane strukturne ranljivosti. Če bo politika ostala reaktivna in ne preventivna, se bo ta ranljivost poglobila. Tveganje ni le finančna kriza, temveč širša erozija gospodarske zmogljivosti. Za Južno Korejo izziv ni več zgolj v tem, da se izognemo še enemu letu 1997. Gre za to, da preprečimo, da bi počasno kopičenje slabosti preraslo v dolgotrajen nacionalni upad ali v najslabšem primeru v sistemski zlom. [2][3][5][9]
O avtorju:
Prof. dr. Masahiro Matsumura je profesor mednarodne politike in nacionalne varnosti na Univerzi sv. Andreja v Osaki in je bil leta 2024 rezidenčni štipendist ROC-MOFA Tajvan na Tajvanskem centru za varnostne študije NCCU-IIR v Tajpeju. Je član Sveta IFIMES.
Članek predstavlja stališče avtorja in ne odraža nujno stališča IFIMES-a.
Ljubljana/Osaka, 13. oktober 2026
[1] IFIMES - Mednarodni inštitut za bližnjevzhodne in balkanske študije s sedežem v Ljubljani, Slovenija, ima poseben posvetovalni status pri Ekonomsko-socialnem svetu ECOSOC/OZN, New York, od leta 2018. Inštitut je izdajatelj mednarodne znanstvene revije »European Perspectives«, povezava: https://www.europeanperspectives.org/en
[2] IMF’s published data shows gross reserves of about $415.4 billion and short-term external debt of about $150.6 billion. See, “Republic of Korea: 2025 Article IV Consultation-Press Release; Staff Report; and Statement by the Executive Director for Republic of Korea,” IMF Staff Reports 25/308, November 4, 2025, povezava: https://www.elibrary.imf.org/view/journals/002/2025/308/article-A001-en.xml?utm_source=openai&tab_body=fulltext.
[3] The Bank states that as of the end of March 2026, Korea had currency swap arrangements totaling approximately $150.6 billion. “Current Status of the Bank of Korea’s Currency Swap Arrangements,” March 31, 2026, povezava: https://www.bok.or.kr/eng/main/contents.do?menuNo=400198&utm_source
[4] “Korea,” OECD, Economic Outlook, Volume 2026 Issue 1, June 3, 2026, povezava: https://www.oecd.org/en/publications/oecd-economic-outlook-volume-2026-issue-1_2d1956f0-en/full-report/korea_19213db6.html?utm_source .
[5] “IMF Staff Completes 2025 Article IV Mission to Republic of Korea,” IMF Press Release, September 23, 2025, No. 25/308, povezava: https://www.imf.org/en/news/articles/2025/09/23/pr-25308-republic-of-korea-imf-staff-completes-2025-article-iv-mission?utm_source
[6] “Pensions at a Glance 2025: Korea, “ OECD, November 27, 2025, povezava: https://www.oecd.org/en/publications/pensions-at-a-glance-2025-country-notes_8a53ef12-en/korea-republic-of_5cd52913-en.html?utm_source
[7] “Old-age income poverty: Pensions at a Glance 2025,“ OECD, November 27, 2025, povezava: https://www.oecd.org/en/publications/pensions-at-a-glance-2025_e40274c1-en/full-report/old-age-income-poverty_3cd946d7.html?utm_source
[8] Gaehoe 2026-03-15-ho (Household credit Statistics), Bank of Korea Official Bulletin, Press Release No. 2026-03-15, povezava: https://file-cdn.bok.or.kr/portal/39fb32cf9b6a41699d7cb691ea9fb6e3/1/a36fc3af1bc34e3293797d41db1ba201.pdf.
[9] “South Korea Country Commercial Guide—Trade Financing,“ U.S. Trade Administration, June 29, 2026, povezava: https://www.trade.gov/country-commercial-guides/south-korea-trade-financing?utm_source
[10] Masahiro Matsumura, “Is South Korea Voluntarily Sliding into China’s Orbit?” World Geostrategic Insights, January 17, 2026, povezava: https://www.wgi.world/is-south-korea-voluntarily-sliding-into-chinas-orbit/
